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看似充分竞争的中国快递业，被极兔撕开一说念口子。

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文丨沈方伟

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2019 年 8 月，国外起家的快递公司 J&T EXPRESS 回到中国商场撕开一说念破绽，它以 “极兔” 的名字进入中国，一年半后日单量即跨越 2000 万，竣事国内同业运筹帷幄十多年才有的范围。

2021 年对百世快递和 2023 年对顺丰丰网的并购，匡助极兔坐稳宇宙第 6 大快递商的位置。这背后既有斗胆激进的成分 —— 一度扈从国内快递业价钱战将单票收入打至 1 元以下，挑战通盘敌手；也有合营伙伴的鼎力支捏 —— 拼多多奉上订单，步步高系加盟商共建基础设施。

极兔国外业务则是随着电商一王人成长的故事，就像中通、圆通等在中国雷同。J&T 由 OPPO 原印尼负责东说念主李杰成就于 2015 年，开头为当地 OPPO 分销建立当地物流齐集。

国外皮相称长一段工夫里都莫得专为电商而生的快递公司，亚马逊自建物流设施，FedEx、UPS、DHL 等寰球物流巨头偏疼利润更高的商务快递，场合邮政和中小快递公司漫步且速率慢。赶上东南亚电商波澜，Shopee、Lazada 掀翻补贴大战，帮着配送商品的 J&T 成为最大获益方。

之后 SHEIN、拼多多 Temu、阿里国外业务向北好意思、中东、拉好意思、西欧彭胀，带来了跨国电商公司的契机，极兔国外尝试走一条扈从电商、办事电商的说念路，开拓墨西哥、巴西、沙极度地，建造新一代快递基础设施。

6 月 16 日，极兔在港交所公开提交招股书，卸下恒久以来的精巧，并让商场有契机看清哪些力量推动它走到今天。

8 轮融资 55 亿好意思元，但启动资金基本靠我方

快递是件相称袭击的生意，每单不到 1 元毛利的背后，是每年捏续上百亿元的重钞票参加。即即是行业运筹帷幄效果最出色的公司，也很容易被外部迎风环境影响，基本莫得护城河可言。2021 年一季度，顺丰因逆势彭胀导致扭盈为亏，董事长王卫以致在功绩会上公开致歉。

极兔在中国的彭胀也离不开融资。据招股书信息，极兔从 2017 年首轮融资于今完成 8 轮融资，认为 55 亿好意思元。这些融资中，后六轮都来自极兔 2020 年 5 月进入中国之后，累计达到 52.9 亿好意思元。

不同于那些机构名单等身的明星创业公司，极兔前期只受到有限的关心。上市前捏股比例最多的五大外部股东区别是腾讯（6.32%）、博裕（6.10%）、ATM（5.49%）、D1（3.10%）、高瓴老本（2%）。其中，腾讯、博裕红杉、高瓴是老面容，可能出当今职何一个稍有后劲的花式里。ATM 是专注于东南亚的区域基金，2017 年前后发掘到极兔参与了早期投资。D1 则是主要关心北好意思、欧洲区域的对冲基金。

多量融资的到账赫然在前期帮极兔省了许多事，但这不是 WeWork 那种 “拿一大笔投资然后烧死行业” 的故事。极兔自己交易模式澄清、盈利可不雅的东南亚业务，才是支捏它启动中国业务的要道。

来到中国时，极兔是印尼第一大，东南亚第二大快递公司，即便在新冠疫情爆发之初的 2020 年，其东南亚业务仍盈利 2.67 亿好意思元，后两年累计盈利扩大至 7.6 亿好意思元（经转移 EBITDA）。

电商件组成了极兔在东南亚的确实通盘收入。自 2015 年起随同着 Shopee、Lazada 在东南亚的大彭胀，极兔拿到了最多的订单，岑岭期一度承运 Shopee 70% 以上，Lazada、Tokopedia 50% 以上的包裹，是本轮东南亚电商波澜的最大受益者之一。前年，极兔占据东南亚快递商场约 22.5% 份额，是第二名的 3 倍。

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除了融资和自身造血，步步高系元老、合营伙伴也在早年极兔的发展和进军中国时，提供资金支捏。这个体系内的进犯成员也出当今了极兔的股东能够董事会名单上。

四位步步高配景东说念主士捏有极兔 11.63% 的股份，捏股总和与李杰（11.54%）相称。他们区别是 OPPO 独创东说念主陈明永（4.40%）、步步高考验科技董事长金志江（2.21%）和极兔董事会中的张源（3.86%）与郑玉芬（1.16%）。

极兔董事会七个席位中，独创东说念主李杰、非推广董事郑玉芬、廖清华、张源都与步步高体系有关。其中，郑玉芬此前曾担任步步高集团 CFO 、廖清华为广东小天才科技组织运营总监、张源为步步高董事 / 江苏公司百胜电子有限公司负责东说念主。

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一位极兔东说念主士曾用 “极兔的奏效不仅是自身的奏效，亦然步步高体系教养的又一次奏效” 总结极兔的成长历程。

这些东说念主一同在东南亚打造出最大的快递公司，又在充分竞争的中国快递行业中撕开了一说念口子，调动了商场样子。极兔行将上市，意味着他们多年的参加不久后将迎往复报。

极致效果配合着 3 笔收购，日单量 3 年冲上 4000 万

极兔进入中国时，前 8 大快递公司累计市占率跨越 80%，邃晓系某种进度上行动合座仍是构筑了一定进度的成本上风，在业务量增速缩小驰价钱竞争加重的大配景下，商场充满了悲不雅预期。

但在电商快递 “以量为先” 的框架下，新兴电商对传统电商的追逐，让新进入快递的极兔有了契机。完好的快递和电商生态给了他们阐发极致效果的空间，配合着 3 笔收购，极兔日单量 3 年内冲上 4000 万，并列纵情一家邃晓系快递。

第一笔是对龙邦速递的收购，匡助极兔搞定了在中国的营业天禀。第二笔收购靠近倒闭的天天快递场所，匡助极兔搞定了基础的场所问题。第三笔收购则是 7.15 亿好意思元收购百世快递，让极兔信得过站稳了商场，补充基础设施，拿到淘系电商单量，奏效进入民营快递行业前五名。

并且在整合百世快递的历程中，极兔有规划赶快，优先使用开辟更先进、场所更大的百世转运中心，同期关停并转两家品牌近百低效力的中转场和转运中心。

其中，转运中心是处理包裹的第一说念 “关隘”，运营效果上下平直决定一家快递企业运筹帷幄天花板的上限，在这里极兔深入到此法子自营的进犯性，并复制回东南亚。

关于李杰团队来说，带极兔进中国的兴味不仅代表着攻占更大的商场，还肩负改善东南亚极兔运营效果的任务，进一步安妥上风。从今天来看，这个指标仍是达到了。

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转移后，极兔中国转运中心增至 84 个、操作场大地积扩大 2 倍、主线知道数增至 2200 余条，处理单量上限从逐日 3000 万单普及到逐日 5500 万单以上。

2020 年，极兔全年处理了 32.3 亿件包裹，其中东南亚 11.5 亿元件，中国 20.8 亿件，到 2022 年，这一数字飞腾到 145.3 亿件包裹，东南亚为 25.1 亿件，中国为 120.2 亿件。极兔为此在已往三年付出 18.91 亿好意思元的累计亏本，但这些付出在公司里面看来是值得的。

今天，极兔在寰球吸纳了 9600 个采聚首作伙伴，建造 280 个转运中心，洞开 8100 多辆主线运载车辆和约 3800 条主线运载道路，这一范围仍是与中通在中国的齐集设施相称，极兔信得过在国外商场建成了壁垒，在中国商场站稳了脚跟。

“区域代理制”，极兔起网的第三条旅途

一家从零运行的快递公司起步说念路上最先遇到的费劲是，怎样搭建起一张掩盖宇宙的揽收和派送齐集。邃晓系和睦丰在这件事情上趟出两条旅途。邃晓系筛选巨额及格的场合加盟商，主打廉价。顺丰花巨资作念自营，主打时效和办事。

极兔走了条最符合它的新旅途：奉行源于步步高体系的 “区域代理制”。

这是早年步步高体系内最常用的步伐，饱读舞体系内加盟商成为区域代理，以我方的资金及资源鼎力协助总部彭胀齐集，在业务发展壮大后给以丰厚的引发呈报。

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2015 年，极兔运行在印尼推论这套体系，四年间依靠独创东说念主的东说念主脉和体系内相互信任进入多个东南亚国度成为第二大快递公司时，也曾匡助极兔的东南亚 OPPO、vivo 代理商们都从这个生意里挣到了钱。

当 2020 年极兔回到中国，这套体系匡助其在不到两个月内完成了宇宙起网。一位接近极兔的东说念主士此前告诉《误点 LatePost》，极兔总部最初规划第一批用三个月掩盖中国东部省份，之后推动第二批、第三批，用半年到一年的工夫掩盖宇宙。

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在履行推动中，国外总结的代理东说念主们和中国大陆巨额 OV 体系的加盟商们涌入，竣事宇宙掩盖的指标不到两个月。之后，极兔用 10 个月工夫完成了此前贪图的 2021 年指标，日单量 2000 万单，坐上了牌桌，也因此换来了更多的关心和融资。

和投资机构采用花式时的违害就利不同，这个体系更表现无条目的信任。这来自于工夫和成绩，在已往 20 多年，这个体系助长出了小霸王、OPPO、vivo 和小天才多个著名品牌，让加盟商享受到更多时间和行业红利。

当一个新花式到来时，他们的第一响应经常是信任，校服只消跟紧步步高，赢利是朝夕的事情。极兔成为他们争相参加的下一个指标。

尽管大多数区域代理之前都莫得作念过快递，但他们渊博校服极兔，两边达成默契，在平日运筹帷幄中，极兔总部负责建造转运中心和主线齐集，区域代理则负责推广总部策略，他们为极兔寻找更多客户，制定区域运筹帷幄策略，管控办事质料、改善运筹帷幄效果，出当今每一个需要他们出现的场合。

在前期参加时，这套步伐匡助极兔躲避了资金压力，镌汰了亏本风险。在业务纯熟后，极兔收受收购控股的形势取得对区域代理的掌控，在总部允许的情况下，区域代理也不错全资领有有关区域实体。

前期参加大，国内送一单暂时亏 0.4 元

成绩于中国跨越 20% 的电商渗入率，和竞争敌手耗尽十几年建造的基础设施和主线齐集，中国从城市到乡村方便的说念路齐集，极兔不错很快上手操盘。

但由于快递产能供给阶段性趋于饱胀，极兔前期需要用更低的价钱诱骗客户。鉴于快递业捏续参加的特色，尽快夯实基础才有契机走得更远，这也意味着极兔需要短期巨额投资，修补基建流弊，有契机筑起降价-增量-降本的正向螺旋。

据招股书，极兔的物业、厂房及开辟（包括投资物业）钞票总值在 2022 年末达到 15.59 亿好意思元，另外还有价值 4.81 亿好意思元的使用权钞票。2020 年这些钞票加起来 5.42 亿好意思元。随着官方叫停无止尽的价钱战，且整合百世快递齐集，范围上风运行展现。

在 2020 年至 2022 年，极兔中国单票快递价钱为 0.23 好意思元、0.26 好意思元、0.34 好意思元，单票成本则为 0.5 好意思元、0.41 好意思元、0.4 好意思元。

前年，极兔国内每送一件快递，扣掉需要分担的践约成本、主线成本、平直职工及劳能源成本，以及多样折旧和摊销后，单件毛损收窄至 6 好意思分（约合 0.42 元）。

凭证主要成本项的占比变化，不错很了了看到基建参加对毛利的负面影响，这点在邃晓系彭胀的时候也发生过（对比极兔 2020 年和 2022 年景分内项）：

践约成本，占比从 45.6% 降至 44%；主线成本，占比从 20.5% 升至 29.5%；职工及劳务成本，占比从 22.2% 降至 13.7%；折旧及摊销，占比从 4.6% 升至 5.9%。

天然加大投资影响毛利，极兔仍尽量通过管控销售和经管用度幸免亏本失控。据招股书，极兔 2022 年的销售和经管用度从前一年的 11.29 亿好意思元降至 10.95 亿好意思元，占总收入比重则从前一年的 23.27% 降至 15.07%，匡助其经转移 EBITDA 亏本收窄至 2.04 亿好意思元。

现款储备充裕，缱绻进更多国度和地区

2022 年底，极兔在手现款及现款等价物、黑白期金融投资总和近 20 亿好意思元，范围和圆通能够韵达、申通之和相称。再加上本次 IPO 融资，极兔现款储备相对可不雅。同业里面唯有业务范围最大的中通以及盈利智力最强的顺丰跨越它。

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当一批中国公司扩大国外业务时，这等范围的现款储备支捏极兔不错相对自由决定以何种节律扩大我方的河山。

2022 年，极兔先后进入阿联酋、沙特阿拉伯、墨西哥、巴西、埃及等国，再一次从零运行建造结尾配送齐集。本年五月，极兔巴西单日处理包裹跨越 68 万件，成为当地增速最快的快递公司。

刻下， Temu 、SHEIN、Shopee、TikTok 等新一波电商的萍踪仍是遍布北好意思、南好意思、中东和欧洲，比拟西洋快递巨头，具备成本上风的极兔再一次迎来了接续彭胀的窗口期。

今天，极兔走向国外依然依赖电商，只不外办事范围从已往的结尾配送拓展到头程运载和更多附加办事。2022 年 Temu 上线后，其发往好意思国的包裹中近 50% 由极兔跨境业务负责头程承运，越来越多的跨境业务在 2022 年为极兔孝敬了 7 亿好意思元营收。

但不管极兔怎样彭胀河山，不出不测的话，它作念得多大、走得多远，将在很长一段工夫内取决于中国业务的运筹帷幄效果。

十多年前邃晓系在和淘宝一说念匡助中国消费者俗例网上购物的历程中，我方成为中国快递商场中坚，之后各家快递公司对参加和效果的不同融会，把它们区别看待。

今天业务量最大的中通通过淡雅无比化经管推动降本增效，再用最先同业两到三年的老本开支，换来 2016 年登顶。

最早绑定淘宝的圆通曾是电商火热时间的受益者，但对成本优化的不及和后续参加的疲顿，让它堕入范围不经济的向下螺旋。

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价钱战总有鸿沟，和电商的强绑定也横暴皆存。关于极兔来说，应该奈何作念仍是很了了了。